Porsche AG’nin Ferrari ile kıymet yarışı

Şu anda Porsche AG, lüks bir marka olarak prestijinin emsal bir piyasa bedeli sağlayacağı umuduna karşın, Ferrari’ninkinden yaklaşık %69 daha düşük bir fiyat-kazanç oranıyla boğuşuyor.

75,4’ü Volkswagen’e ilişkin olan şirket, birinci halka arzından bu yana yedinci çeyreğe girerken, kısa vadede kâr marjlarını baskı altında tutması beklenen birkaç yeni model piyasaya sürdü. Lakin 2025 yılının Porsche AG’nin finansal performansı açısından daha olumlu geçmesi bekleniyor.

Uzun vadeli bakış açısına sahip yatırımcılar potansiyel yararlar için Porsche AG’yi izlerken, süratli para kazanan yatırımcılar mevcut marj kısıtlamaları ve Çin’den gelen artan elektrikli araç rekabeti nedeniyle caydırılabilir. Analistler ve para yöneticileri, Volkswagen’den daha fazla bağımsızlığın Porsche AG’nin operasyonlarını sisteme koymasına ve yönetişimi geliştirmesine imkan sağlayabileceğini öne sürüyor.

Porsche AG’nin 2022’deki birinci halka arzı, Volkswagen’in CEO’su Oliver Blume’un birebir vakitte Porsche AG’nin CEO’su olarak rolünü sürdürmesi nedeniyle potansiyel çıkar çatışmalarına ait kaygılar nedeniyle kimi kuşkularla karşılandı. Ayrıyeten, Volkswagen’i denetim eden ailelerin yatırım aracı olan Porsche SE, Porsche AG’nin borsada süreç görmeyen oy hakkına sahip paylarında engelleyici bir azınlığa sahiptir. Kurumsal ve özel yatırımcılar Porsche AG’nin toplam öz sermayesinin %12’sinden biraz fazlasına sahip.

Portföy yöneticisi ve Porsche AG’nin küçük hissedarlarından Andrea Scauri, halka açıklık oranının %60-70’e çıkarılmasının ve bağımsız bir idare şurasının oluşturulmasının şirketin bedelini kıymetli ölçüde artırabileceğini tabir etti. Scauri ayrıyeten, Porsche AG’nin Ferrari’ye yaklaşan bir operasyonel karlılık gösterebilmesi halinde, değerleme farkının daralması gerektiğini kaydetti.

Porsche AG ve Ferrari ortasındaki değerleme farkı son vakitlerde bir ölçü hareketlilik gösterdi ve PE iskontosu %66’ya düştü. Porsche AG’nin payları, Ferrari’ye kıyasla rekor düzeyde düşük performans gösterdiği Şubat ayından bu yana %10’luk bir artış yaşadı. Şirketin finans şefi Lutz Meschke, Mart ayında halka açıklık oranının gelecekte artabileceğini ima etti ve bu da pay senedi fiyatında kıymetli bir artışa neden oldu.

Buna rağmen, Niche AM’nin kurucusu Massimo Baggiani üzere kimi yatırımcılar Volkswagen’i piyasanın lükse olan ilgisinden faydalanmak için daha uygun fiyatlı ve inançlı bir yatırım olarak görüyor. Baggiani’nin Volkswagen’in Lamborghini, Bentley ve Bugatti’yi de kapsayan lüks markalarına ait değerlemesi, Volkswagen’in pay fiyatında %90’lık bir artış potansiyeli olduğunu gösteriyor.

Ferrari’nin 48 katına kıyasla beklenen yararının 16 katından süreç gören Porsche AG’nin sonuçlarını 26 Nisan’da açıklaması planlanıyor. Bu ortada, Volkswagen’in payları beklenen karın dört katından süreç görüyor.

INVESTINGPRO İÇGÖRÜLERİ

Porsche AG rekabetçi lüks otomotiv pazarında ilerlerken, şirketin çoğunluk sahibi Volkswagen (VOWG), bedel arayan yatırımcılar için cazip bir durum sunuyor. Volkswagen’in payları şu anda 0,38 üzere düşük bir Fiyat / Defter katsayısıyla süreç görüyor ve bu da şirketin varlıklarının potansiyel olarak piyasada pahasının altında olduğunu gösteriyor. Bu durum, Volkswagen’in Porsche AG’yi de içeren geniş portföyünün temel pahasına inanan yatırımcılar için cazip bir giriş noktası olabilir.

InvestingPro Dataları, Volkswagen’in yalnızca 4,36’lık güçlü bir F/K oranına sahip olduğunu ve 2023’ün 4. çeyreği itibariyle son on iki ay için 3,91’lik daha da cazip bir düzeltilmiş F/K oranına sahip olduğunu gösteriyor. Bu, Volkswagen’i düşük bir çıkar katsayısında süreç görüyor olarak konumlandırır; bu da çıkar potansiyeline nazaran düşük pahalı bir pay senedinin göstergesi olabilir. Buna ek olarak, şirketin temettü randımanı %6,44 üzere yüksek bir oranda seyrediyor ve bu da şirketin hissedarlarına paha kazandırma konusundaki kararlılığını yansıtıyor.

patronlardunyasi.com