Fed likiditeyi kurutuyor

Merkez bankaları sistemdeki likidite ziyadesiyle uğraş etmeye devam ediyor.

Fed’in finansal sistemden likidite çekmeye devam etmesi, 5 yılın akabinde birinci sefer gecelik fonlama piyasalarında yıl sonu oynaklığının artmasına neden oldu.

Curvature Securities’e nazaran, ekseriyetle oynaklığı düşük seyreden gecelik repo piyasası hareketlenmeye başladı ve repo süreçleri Salı günü bir orta yüzde 5,53’e kadar yükseldikten sonra yüzde 5,32’de kapandı.

Repo piyasasında yılın son günlerinde hareketliliğin gözlendiği son yıl 2018’di. O devirde 3 yüzde puandan fazla artış yaşanmış ve süreçler yüzde 6’dan gerçekleşmişti.

Oynaklıkta yaşanan artış, Teminatlı Gecelik Finansman Oranı’nın (Secured Overnight Financing Rate-SOFR) üç haftadan uzun bir mühletin en yüksek düzeyine tırmanmasının akabinde gerçekleşti. Bu oran 1 Aralık’ta ulaştığı rekorun biraz altında seyrediyor.

Karşı tarafların gecelik nakit park edebileceği Fed’in zıt repo imkanının kullanımının önümüzdeki günlerde daha da artması bekleniyor.

Finansman piyasalarında likidite badireleri klasik olarak yıl sonlarında bankaların bilançolarını desteklemek için faaliyetlerini kıstığı vakitlerde artıyor.

Bankaların çekilmesi, piyasa iştirakçilerini ya alternatifler bulmaya ya da daha yüksek fonlama maliyetlerine razı olmaya zorluyor. Fakat piyasaların ek likidite için Fed’e güvendiği son 5 yılın bilakis, yatırımcılar geçen ayki tahvil rallisi sonrası repo faizlerinin yükselmesi nedeniyle baskı altında.