Dolar yaz uykusundan ne vakit uyanacak?

Ercan İNAN

Kurun olması gerektiği düzeyin en az yüzde 20 hatta 25 altında kaldığı konusunda piyasalar hemfikir. Lakin ne vakit hareketleneceği yani zamanlama konusuda fikirler farklı. TL durum evet cazip fakat kurun hareketini de kaçırmamak için eller tetikte… Pekala dolar ne vakit uyanıp olması gereken düzeye koşacak?

Doları güya 33 liraya çıpaladılar. Bir türlü yerinden kımıldamıyor. Üst gitmediği üzere aşağı istikametli hareket de yapamıyor. Kredi notunun bir değil iki kademe birden artması, kurda bir rahatlama yaratmadı.

Ancak aksi taraftaki hareketler de gerginlik yaratmıyor. Örneğin Ortadoğu’da tansiyonu artırıcı gelişmeler, petrolde, altında, pay senedi piyasasında hop oturup hop kalkılmasına sebep olurken, döviz tarafında tabir yerindeyse pek yaprak kımıldamıyor.

Kımıldamıyor olabilir lakin bu işten anlayan anlamayan herkes doların olması gereken düzeyin yüzde 20 hatta 25 altında seyrettiğinin de farkında.

Nitekim kur düşük olduğu için Türkiye herkese değerli geliyor. Restoran kafe fiyatları Yunan adalarındaki fiyatlarla karşılaştırılıyor ve Ege’nin başka tarafı matematik hesabı kim yaparsa yapsın avantajlı çıkıyor.

İLK SİNYAL GELDİ DİYEBİLİRİZ

Kurun gün gelecek bu derin uykusundan uyanacağını herkes biliyor. Lakin o güne kadar da TL faizli enstrümanlara yatırım yapmak cazip geliyor.

Peki zamanlamayı nasıl ayarlayacağız. Doların uykusundan uyanmak üzere olduğuna dair sinyalleri nasıl alacağız?

Aslında birinci sinyaller gelmeye başladı. Evet Merkez Bankası siyaset faizine dokunmadı ve hatta Lider Yardımcısı Cevdet Akçay’dan ‘faiz indirimi gündemimizde değil’ iletisi da geldi fakat fiili piyasa faizi düşmeye başladı bile.

Gecelik piyasa referans faiz oranı neredeyse Mart ayı düzeylerine geriledi ve 46.9’u gördü. Bu değerli bir sinyaldir. Lakin tek başına doları uykusundan uyandırmaya yetmez.

İKİNCİ SİNYAL KKM ORANIDIR

Ağustos ayı kritik. Biliyorsunuz KKM’de çözülmeler olsa da hala önemli bir yekün oraya park etmiş vaziyette. Şayet kur yükselirse, Hazine’ye ek yük binecek. KKM’deki çözülmenin de devam etmesi ve kritik eşik kabul edilen fiyatın altına inmesi gerekiyor.

Mehmet Şimşek bu temennisini geçen hafta yaptığı açıklamada ortaya koydu. Ağustos ayında ferdi KKM hesaplarının stopaja tabi olmasıyla birlikte çözülmenin hızlanacağını öngördüklerini söyledi. Evet KKM stoku haftalardır geriliyor. Toplam mevduat içindeki hissesi 1.5 trilyon liranın üzerinde düştü.

Çözülmelerle birlikte TL mevduatın hissesi tekrar yüzde 52’ye dayandı. Bence buraya âlâ bakmak lazım. KKM’de çözülme Ağustos ayı boyunca devam eder ve TL mevduatın hissesi yüzde 60-65 bandına kadar çıkarsa ben dolara dönüş için kuralların oluşmaya başladığını söyleyebilirim.

Bu yüzden en kıymetli göstergelerden biri olarak bankaların mevduat yapısını okumaya çalışmak gerekir diye düşünüyorum.

REEL PİYASA DA DİKEN ÜSTÜNDE

Unutulmamalı ki kurda artış kadar TL’nin gerçek olarak paha çıkarı da tehlikeli. Yani bu durum da pek sürdürülebilir değil.

Her ne kadar TL faizler hala enflasyonun altında ve gerçek olarak negatif tarafta kalsa da piyasalarda değerli bir sakinlik sebebi. Otomotiv satışlarındaki daralma, konut piyasasında yaprak kımıldamaz süreç bu yüzden.

Sanayi PMI endeksi de uzun müddetten sonra birinci kere alt bölümlerin tamamında daralmaya işaret ediyor. Sanayicisi de tüccarı da esnafı da işlerinin yavaşladığından şikayet ediyor.
‘Faiz sebep enflasyon sonuçtur’ denerek bir maceraya atılındı ve dur yapma etme diyene kadar Türk iktisadına çok büyük ziyanlar verdirildi.

Bu ziyanı telafi etmek, yalnızca Mehmet Şimşek’in yeteneği ile çözülecek bir konunun ötesine geçti. Faizleri yükselterek, fiyat artışlarına bir fren yaptırılsa da bu sefer öteki yerlerde badireler patlak veriyor. Zira ayarlarla o denli bir oynandı ki, bir noktayı tamir ederken, öteki yerde arıza yaratılıyor ister istemez.

Bana nazaran şimdi ağır faturanın tam bedeli ödenmedi. Kurda tekrar artış, enflasyonda bir çeşit daha baskı yaşayacağımız yani bir defa daha yoksullaşma döngüsüne gireceğimiz çok net.
Önemli olan yeni dalgaya hangi durumda yakalanacağımız.

Ben olsam Ağustos ayı boyunca TL pozisyonlarımı korurum. Fakat Eylül’ün birinci 10 günü içinde dolar 33.50 bandını geçip 34’e hakikat hareketlenirse şayet, uyandığına da ikna olur, TL’den dövize geçerim.

patronlardunyasi.com