Analistlere nazaran, iktisattaki yavaşlamayla birlikte oynaklık artabilir

Küresel piyasalar ABD’de resesyon tasalarının süratle güçlenmesiyle evvelki gün görülen tarihi satış baskısının akabinde toparlanma eğilimine girerken, analistler ABD Merkez Bankası (Fed) yetkililerinin açıklamaları sonrasında piyasalarda rahatlama görüldüğünü belirtti.

Piyasalarda risk iştahı artsa da yatırımcıların temkinli davranmayı sürdürebileceğine dikkat çeken analistlere nazaran, iktisattaki yavaşlamayla birlikte oynaklık da artmaya devam edebilir. Resesyon tasaları Fed üzerindeki baskıyı artırırken, bankanın eylül ayındaki toplantısından evvel faiz oranını düşürmesinin pek mümkün olmadığı belirtiliyor.

Fed, son toplantısında eylül ayı için faiz indirim sinyali verse de ülkede geçen hafta açıklanan bilgilerin resesyon tasasını güçlendirmesiyle risk algısı değerli derecede yükseldi. Kelam konusu bilgilerin akabinde para piyasalarındaki fiyatlamalarda, Fed’in eylülde siyaset faizini 50 baz puan indirme ihtimali yüzde 90’ın üzerini görürken, piyasalardaki sert düşüşler Fed’den acil faiz indirimi ihtimalini de gündeme getirmişti. Fakat piyasadaki satışların bankayı 17-18 Eylül’deki toplantısından evvel faizleri düşürmeye sevk etmesinin pek mümkün görünmediği belirtiliyor.

“GEREKEN YAPILIR” VURGUSU

Fed’in yakın vakitte acil faiz indirim kararı almasının, iktisadın gidişatına ait kaygıları artırabileceği ve bu nedenle piyasalarda panik yaratabileceği ikazında bulunuluyor. Bu evreden itibaren Fed yetkililerinden gelecek her açıklama daha da değerli hale geldi. San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, istihdam piyasasında gerileme yaşanmasını önlemenin son derece kıymetli olduğunu söyledi. Daly, gerektiğinde faizleri düşürmeye açık olduklarını ve siyasetin proaktif olması gerektiğini de tabir etti. Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee de “İstihdam sayıları beklenenden daha zayıf geldi lakin şimdi resesyona benzemiyor” dedi. Fed’in acil toplantıya giderek faiz indirimi yapıp yapmayacağı konusunda yorum yapmaktan kaçınan Goolsbee, şayet iktisatta bir bozulma olursa Fed’in onu düzelteceğini vurguladı. Bu açıklamalar, Fed’in Eylül toplantısında 50 baz puan faiz indirimine gideceği tarafındaki piyasa beklentilerini desteklerken, vadeli kontratlar Fed’in Eylül’de besbelli faiz indirimine gitmesine %87 ihtimal veriyor.

RESESYON TEHDİTİ ABARTILI

CFRA Yatırım Başstratejisti Sam Stovall yeni bir ayı piyasası beklemediğini, resesyon tehdidinin abartılı olduğuna inandığını söyledi. Stovall, Fed’in yanlışsız durumu aldığına inandıklarını belirterek, “ABD iktisadı ikinci çeyrekte yüzde 2,8 büyüdü ve 2025’in dördüncü çeyreğine kadar çeyreklik bazda yüzde 2 yahut daha fazla artış kaydetmesi bekleniyor. Çekirdek şahsî tüketim harcamalarının (PCE) en erken 2025 sonuna kadar yüzde 2 düzeyine dönmesi beklenmiyor. 1970’lerin sonlarında Fed faiz oranlarını çok süratli düşürdü ve bu da enflasyonu tekrar alevlendirdi. Tıpkı yanılgıyı yapmak istemiyorlar” dedi.

Acil faiz indirimi ihtimalini de pahalandıran Stovall, bankadan bu türlü bir atılım beklemediklerini aktardı. Stovall, “Biz ve Fed ufukta bir sakinlik görmüyoruz, bu nedenle toplantılar ortası bir faiz indirimi mevcut piyasa satışına çok reaksiyon olur ve durumu daha da kötüleştirebilir” biçiminde konuştu. RBC BlueBay Asset Management Baş Yatırım Sorumlusu Mark Dowding de Fed’in eylül, aralık ve birinci çeyrekte 25 baz puanlık faiz indirimleri yapacağını düşündüklerini kaydederek, “Toplantılar ortası faiz indirimi çok mümkün değil” dedi.

FED’İN SAKİN KALMASI ÖNEMLİ

ING Memleketler arası Başekonomisti James Knightley ise “Sistemik risk ortaya çıkmadıkça Fed’in toplantılar ortası faiz indirimi yapmasını beklemiyoruz” değerlendirmesini yaptı. Öte yandan “Sahm kuralına” ismini veren Eski Fed Ekonomisti Claudia Sahm, Bloomberg’e verdiği röportajda, ABD’nin şimdi resesyona girmediğini fakat “rahatsız edici derecede yakın” olduğunu söyledi.

Sahm, piyasaların sert bir halde düştüğü bir ortamda Fed’in artan risklere cevap olarak çabucak harekete geçmesinin uygun olmayacağını, bu türlü bir anda sakin olmanın çok kıymetli olduğunu kaydetti. ABD iktisadının resesyona gireceğine yönelik kaygılar, büyük teknoloji şirketlerinin beklentilerin altındaki bilançoları ve jeopolitik kaygılarla yatırımcıların riskli varlıklardan uzaklaşmalarıyla gelişmekte olan ülke piyasalarını izleyen MSCI endeksi evvelki gün iki yıldan uzun müddetin en makûs performansını kaydetmesinin akabinde dün %1.2 yükseldi.

Japonya’da Nikkei endeksi haftanın birinci gününde yaşanan %12 düşüşün akabinde dün %11’e yakın artış kaydetti. Japon yeni evvelki gün riskten kaçınma eğiliminden önemli dayanak bulduktan sonra dün gerilerken, dolardaki toparlanma, gelişmekte olan ülkelerin para üniteleri üzerinde baskı oluşturmaya devam etti. ABD’deki borsaların ana endeksleri, yatırımcıların evvelki günkü kayıpların akabinde payları düşük düzeylerden tekrar almaya başlamalarıyla dün yükselişle açıldı. Fed yetkililerinden gelen ölçülü faiz açıklamaları da piyasadaki havayı düzeltti.

MOODY’S/ MARK ZANDİ: EYLÜLDE FAİZİN AGRESİF BİÇİMDE DÜŞÜRÜLMESİ GEREKİYOR

Moody’s Analytics Başekonomisti Mark Zandi, istihdam dataları ve Fed’in faiz oranlarını uzun müddet çok yüksek tutmasının borsadaki satışın katalizörleri olduğunu kaydetti. Bu düşüşü daha da hızlandıran şeyin ise düzeltmeye açık çok kıymetlenmiş bir borsa olduğunu belirten Zandi, istihdam bilgilerinin senaryoya uymadığını söyledi.

Zandi, resesyon risklerinin arttığına işaret ederek, “Resesyonu önlemek için Fed’in eylül toplantısında faiz oranlarını agresif bir formda düşürmesi ve gelecek yıl bu vakitlerde oranları normalleştirmesi gerekiyor. Büyük olasılıkla Fed uygun biçimde reaksiyon verecek fakat bir öteki yanılgı önemli bir tehdit oluşturur” dedi.

Zandi, “Fed’in eylül toplantısından evvel faiz oranlarını düşüreceğini düşünmüyorum. Bu panik ve çaresizlik olarak görülebilir ve yatırımcıların bunu nasıl yorumlayacağı bilinmeyen. Acil durum faiz indirimleri, piyasalar ve daha geniş finansal sistemin donduğu vakitler için saklanır. Bu şimdi olmadı, en azından şu ana kadar” diye konuştu.

CARRY TRADE ÇÖZÜLMESİNİN YALNIZCA YARISI TAMAMLANDI

ABD’nin önde gelen bankacılık kümelerinden JPMorgan’a nazaran Japon yeninin hala en düşük bedelli para ünitelerinden biri olması nedeniyle son periyotta yaşanan carry trade süreçlerindeki çözülme devam edebilir. Bankanın global döviz stratejisi eş başkanı Arindam Sandilya Bloomberg’e yaptığı açıklamada, “Henüz bitmedi. Carry trade çözülüşü, en azından spekülatif yatırımcılar nezdinde yüzde 50-%60 ortasında bir yerde tamamlandı” formunda konuştu. Sandilya, portföylerde kısa ve ani hareketin yol açtığı teknik hasarın kolaylıkla geri döndürülemeyeceğini de belirtti.

patronlardunyasi.com